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1月1日✿◈，潮流IP收藏品与消费品公司——北京超级玩咖科技有限公司（Suplay）递交招股书✿◈，拟在香港主板上市✿◈，中金公司与摩根大通担任其联席保荐人✿◈。
相较卡游✿◈，Suplay（超级玩咖）入局较晚✿◈。公司于2019年9月成立✿◈，从线上小程序起家✿◈，聚焦潮玩与收藏卡拉斯维加斯5001官网✿◈，旗下拥有嘿粉儿✿◈、卡卡沃（Kakawow）等行业头部潮玩IP✿◈，曾签约合作故宫文化✿◈、三丽鸥向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈、原神✿◈、哈利波特等各领域知名IP5357cc拉斯维加斯✿◈。
2021年11月✿◈，米哈游领投Suplay的A+轮融资✿◈，上市前持股比例高达11.86%✿◈，是其最大外部投资方拉斯维加斯官方网站✿◈。✿◈。与此同时✿◈，米哈游授权Suplay其多个知名游戏IP✿◈。
不过✿◈，与卡游一样✿◈，Suplay也同样面临高度依赖授权IP的风险向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈，自有IP营收占比仅为4.1%5357cc拉斯维加斯游戏官网版平台✿◈，✿◈，这也为其赴港上市前景增添了不确定性✿◈。
Suplay旗下最具代表性的核心品牌卡卡沃（Kakawow）于2021年推出✿◈，主要聚焦收藏性✿◈、非对战属性卡牌✿◈。据招股书显示✿◈，按照2024年GMV统计✿◈，卡卡沃已经在中国的收藏级非对战卡牌市场里做到了第一5357cc拉斯维加斯欢迎您拉斯维加斯3499✿◈，并且超过二三名的总和5357cc拉斯维加斯欢迎您✿◈。
以卡卡沃即将发售的“2025 KAKAWOW COSMOS 漫威系列收藏卡”为例向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈，该系列限量发行 4000 箱✿◈，官方定价单包69.9元（每包 5 张卡）✿◈，折合每张卡片为13.98元✿◈。
而此前发售的“2024 KAKAWOW 华夏系列・世纪宫藏收藏卡”✿◈，根据卡种不同✿◈，单卡价格差异较大向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈。在二手平台上✿◈，基础卡在5-30元/张✿◈，非遗工艺卡在300-1500元/张5357cc拉斯维加斯官方网站✿◈，✿◈，最稀缺的1/1 稀有卡则高达5000元以上✿◈。
作为对比✿◈，较为常见的入门级卡牌产品“卡游奥特曼卡牌”经典版售价2元/包✿◈，豪华版售价10元/包✿◈。
按照公司的说法✿◈，“Suplay较早洞察到成年消费者（尤其是女性受众）对高质量✿◈、具有文化共鸣的收藏品的需求未被满足✿◈，因此旗下卡牌产品主要面向成年消费群体✿◈，定位高端”“采取限量发行策略✿◈，具有较高的收藏鉴赏价值”✿◈。这与单卡定价人民币10元以下卡牌的消费属性✿◈、娱乐导向和较少强调评级或长期保值形成显著区隔✿◈。
也就是说5357cc拉斯维加斯欢迎您3499CC拉斯维加斯✿◈！✿◈，与学校门口卖的卡牌不同✿◈，Suplay做的是“面向成年人的收藏级卡牌产品”✿◈。招股书显示✿◈，目前公司99%以上的顾客在18岁以上✿◈。
据招股书✿◈，Suplay于往绩记录期间实现了快速增长✿◈。公司的收入从2023年的1.46亿元(人民币✿◈，下同)增长至2024年的2.81亿元✿◈，同比增长92.5%✿◈。截至2025年9月30日止九个月✿◈，公司录得收入2.83亿元✿◈。公司的年/期内利润从2023年的290万元增至2024年的4910万元✿◈，同比增长1,593.1%✿◈，并于截至2025年9月30日止九个月为3710万元✿◈。
数据显示✿◈，公司收入主要来自收藏品与消费级产品两大板块✿◈。其中消费级产品是主要收入来源✿◈，2023年和2024年占总营收比例分别为67.1%和58.2%✿◈，涵盖潮流玩具及IP衍生品等✿◈；收藏品收入占比相对较小✿◈，2023年和2024年分别为32.9%和41.8%✿◈。
在招股书中✿◈，Suplay援引弗若斯特沙利文的资料称✿◈，2024年✿◈，在卡牌的细分领域收藏级非对战式卡牌中✿◈，其GMV在中国市场排名第一✿◈。
2021年11月✿◈，当时正拓展IP衍生品版图的米哈游领投了Suplay的A+轮融资✿◈，与此同时向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈，米哈游副总裁吴頔出任Suplay非执行董事✿◈。
此后向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈，Suplay开始与米哈游旗下IP合作5357cc拉斯维加斯欢迎您✿◈。陆续推出了《原神》的史莱姆✿◈、枫丹原海✿◈、兰那罗✿◈、美露莘✿◈、纳塔龙✿◈、愚人众执行官✿◈，以及《崩坏✿◈：星穹铁道》的阮·梅造物✿◈、折纸小鸟✿◈、奇美拉✿◈，《绝区零》的邦布等✿◈。2024年✿◈，《崩铁》“阮·梅造物”迷你手办成为爆款✿◈，GMV超过5000万元✿◈。
公司上市前经历了多轮融资✿◈，累计融资逾0.17亿美元✿◈；在2025年7月最新融资中✿◈，公司的投后估值约为1亿美元✿◈。
直到IPO前✿◈，创始人黄万钧持股72.86%5357cc拉斯维加斯欢迎您✿◈，米哈游持股11.86%✿◈，是Suplay的最大外部股东✿◈。
与米哈游合作IP只是Suplay IP池中的一部分✿◈，在IP资源触及上5357cc拉斯维加斯欢迎您✿◈，Suplay势头强劲✿◈。
和众多潮玩IP公司相似✿◈，Suplay的IP资源包括两大类✿◈：自有IP✿◈，及授权IP✿◈。但Suplay营收主要来源于授权IP向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看5357cc拉斯维加斯欢迎您✿◈。于2023年✿◈、2024年以及截至2025年9月30日止九个月✿◈，自有IP产品分别贡献公司总收入的约40.6%✿◈、14.4%及4.1%✿◈。截至2025年9月30日✿◈，Suplay主要拥有三个自有IP✿◈，包括Rabbit KIKI✿◈、OHO大叔及水波蛋✿◈。
而在授权IP方面3499cc拉斯维加斯官网✿◈，✿◈，公司已与22名IP授权方达成授权安排✿◈，包括与空山基(Hajime Sorayama)✿◈、中国冰雪运动国家队的独家授权合作✿◈，以及与全球头部IP持有方的非独家授权合作✿◈。于2023年✿◈、2024年及截至2025年9月30日止九个月✿◈，公司前五大授权IP贡献的总收入分别约占公司同期总收入的47.8%✿◈、61.5%及77.7%✿◈，而公司最大授权IP贡献的收入分别约占公司同期总收入的28.4%✿◈、17.8%及32.3%✿◈。
Suplay在招股书中坦言✿◈，“若干IP贡献了我们的大部分收入✿◈，使我们面临集中风险✿◈。未能续期或提前终止主要IP授权✿◈，或主要IP的受欢迎程度下降✿◈，可能会对我们的业务✿◈、财务状况及经营业绩造成重大不利影响✿◈。”
此前✿◈， “卡牌一哥”卡游已向港交所递表✿◈，Hitcard也被传出正在推进上市进程✿◈。截至目前✿◈，卡游二次递表后杳无音信✿◈，Hitcard也尚未传来实质性进展✿◈。也就是说✿◈，“卡牌第一股”到底花落谁家还未成定数✿◈。
但也要看到✿◈，在卡牌领域向日葵app下载汅api免费丝瓜ios在线观看✿◈，Suplay的营收规模远不如卡游✿◈。据卡游此前披露的招股书✿◈，2022年到2024年✿◈，卡游的营收从41.31亿元飙升至100.57亿元✿◈，经调整净利润也从16.20亿元翻倍增长至44.66亿元✿◈。2024年✿◈，卡游毛利率达67.3%✿◈。无论是从总营收还是从毛利率来看✿◈，Suplay距离卡游仍有较大距离✿◈。